縱覽美元指數近月來走勢，可謂氣勢如虹，不過近一周情形出現變化，特別是10月19日，在岸、離岸人民幣對美元一路上漲，雙雙突破6.4關口。

其中，在10月20日，離岸人民幣對美元匯率一度升至6.3709，創下6月以來新高。

一個月不到的時間里，人民幣對美元匯率從6.47跳漲至6.39，多少外貿人的報價作廢，心在滴血！

在岸人民幣走勢

離岸人民幣的反應則更為明顯。從10月15日算起，截至10月19日，離岸人民幣匯率累計上漲了619個點，即離岸人民幣匯率升值0.96%。

離岸人民幣走勢

這一波升值要從黃金周假期結束后的第一個工作日說起。

10月8日，人民幣對美元匯率中間價報6.4604，較前一個交易日上調250個基點，創下7月30日以來的最大單日漲幅。

10月13日，海關總署發布的最新數據顯示，9月貿易順差錄得677.60億美元，創年內新高。第三季度的中國貿易順差為1815億美元，相較去年同期增長約19%。

貿易順差的擴大強化了人民幣走強的信心，帶動了出口企業的結匯需求，賣出美元、買入人民幣的交易相對頻繁，刺激了熱錢流進。

但是緊接著在10月15日，央行的2021年第三季度金融統計數據新聞發布會上，在此強調了“增強人民幣匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的作用，引導市場主體樹立風險中性理念，加強跨境資本流動宏觀審慎管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。

來看看前一波升值：5月28日，美元對人民幣一度觸及6.35，人民幣創近3年新高。隨后央行祭出大招，人民幣升值勢頭徹底停歇。央行5月30日宣布將外匯存款準備金率從5%上調至7%后，人民幣短線走弱近200點至6.37附近，此后一度突破6.5。

10月20日，央行網站公告稱，以利率招標方式開展了1000億元逆回購操作。當日有100億元逆回購到期，央行單日實現凈投放900億元。

德國商業銀行(Commerzbank AG)高級經濟學家Zhou Hao認為，“凈投放發出了一個明確信號，即貨幣政策基調沒有變化，流動性不會收緊，這可能會抑制人民幣的快速升值。”

面對一路走高的人民幣匯率，不禁發問，這說明了什么？短期匯率還有上升空間嗎？

人民幣匯率逆勢升值

中金宏觀指出，6月底以來，美元指數累計上升1.6%，然而人民幣匯率并未貶值，反而兌美元升值0.3%。

在這背后，除了近期較強的出口之外，離岸與在岸人民幣外匯市場供給偏緊是重要的推動因素。

上月末，國家外匯局發布的《2021年上半年中國國際收支報告》指出，人民幣匯率彈性增強。

2020年以來，人民幣對美元匯率隨環境變化及時調整，有效釋放升貶值壓力，沒有形成持續較強的單邊預期，有助于發揮調節國際收支的自動穩定器作用，預計偏緊的短端流動性和較強的出口增長仍將支撐人民幣匯率。

此報告同時指出，中國4季度出口仍可能維持較強增長，并且預計美聯儲真正開始Taper可能要在年底，因此，在美元流動性未實際收緊之前，人民幣匯率可能繼續得到支撐、大概率區間震蕩。

中國經濟基本面長期向好

隨著全面深化改革開放的持續推進，我國經濟基本面長期向好，人民幣匯率彈性增強并保持基本穩定，繼續為國際收支平衡奠定堅實基礎。

近期海關數據顯示，9月貿易順差錄得 677.60 億美元，創年內新高，外貿進出口連續 5 個季度實現同比正增長。

有市場人士指出，近期海外風險偏好繼續回升，美股強勁反彈，美元指數表現較弱，預計短期內人民幣將繼續維持較強走勢。

另外，結匯需求旺盛支撐了人民幣走勢，隨著美元指數回落，人民幣將繼續走強。但中國經濟正面臨越來越大的下行壓力，經濟放緩幅度可能比預期的更大。

在此背景下，人民幣匯率在未來幾個月可能出現調整。同時，相關人士指出，匯率單邊走勢或引發監管層擔憂，短期人民幣兌美元匯率或有較強阻力。

預計經常賬戶順差仍將處于合理區間，跨境資本流動有望延續有進有出、總體均衡的發展態勢。

美國通脹指標持續攀升

反觀美元，得益于疫苗接種推進、紓困計劃實施以及超寬松貨幣政策，美國經濟一度以快于預期的速度復蘇。

但在10月，美國非農就業數據令市場相當失望，原因是美國9月只增加19.4萬，遠低于期值50萬。

伴隨著大宗商品價格上漲，美國通脹指標持續攀升，5月以來，市場預計美聯儲有可能提前收緊銀根，逐步縮減每月資產購買規模或調高聯邦基金利率目標區間。

美國聯邦公開市場委員會（FOMC）近日公布的會議紀要顯示，盡管一些官員公開對物價上漲表示擔憂，華爾街也提高了預期，但美聯儲的經濟學家們預計，到2022年，美國的PCE價格通脹將回落至2%以下。

這一數值不僅低于聯邦公開市場委員會2%的長期目標，這還不到美聯儲在截至8月份的一年中所采用的衡量價格壓力的指標4.3%的一半。

2021年下半年，全球疫情仍將不斷演變，世界經濟金融運行中的不穩定不確定因素依然較多。

不少經濟學家認為，今年以來，美國通脹風險比過去20年都嚴重，美聯儲在2022年提前加息的可能性不斷增大。

得益于此，美元一路持續上揚，特別是第三季度單季漲幅達2.06%。

相關人士表示，在美國消費者物價指數(CPI)暴漲的推動下，美元兌所有主要貨幣大幅走高。

投資者顯然在等待美聯儲主席鮑威爾的指引，如果他淡化CPI，美元將回吐漲幅，但如果他暗示縮減購債規模即將到來，美元可能迅速走高。