731點！人民幣17年來罕見大漲！人民幣貶值最快的階段已經過去

人民幣匯率近期的最低點是5月13日，當天外匯市場上，在岸、離岸人民幣對美元即期匯率最低分別觸及6.8112和6.8375，雙雙跌破6.8。但在此后的數個交易日內，人民幣開啟了一波反彈走強，連續漲破6.8、6.7兩個整數關口，重新又回到了6.6區間。

昨日（23）日午后，在岸、離岸人民幣迅速反彈，美元兌在岸人民幣匯率（USDCNY）最低觸及6.6488，在岸人民幣日內升值一度超過400點；美元兌離岸人民幣匯率（USDCNH）最低觸及6.6506，離岸人民幣日內升值一度超過500點。而14:00后，人民幣吐出部分漲幅，截至15:48，在岸人民幣匯率報6.6741，較5月13日的6.8112反彈仍超過1300點。

據外匯交易中心23日09:15數據顯示，5月23日，人民幣兌美元中間價較上日調升731點至6.6756，升幅創2005年7月22日以來最大。

人民幣近七個交易日反彈逾千點如何理解？中金外匯表示，三波力量分批推動人民幣匯率反彈。

• 第一波力量來自于疫情的改善：近期國內疫情得到有效控制、本土確診病例與無癥狀感染者都已從峰值明顯回落，上周二上海宣布逐步復工復產、受此積極消息影響人民幣匯率出現了明顯走強；

• 第二波力量來自于美元的走弱：上周美元指數下跌1.35%，美元指數的下跌亦可解釋較大部分的人民幣的升值；

• 第三波力量來自于LPR下調帶來的經濟信心企穩：上周五5年期LPR下調15bp至4.45%、1年期LPR維持不變在3.70%，為2019年8月LPR改革以來5年期LPR的單次最大降幅，也是首次偏向5年期的非對稱降息，釋放了穩房價、穩預期的信號。

平安證券認為，接下來人民幣匯率的走勢會受到美元指數、金融賬戶資本流動和中國出口前景等因素的綜合影響，大概率是寬幅波動，人民幣匯率貶值最快的階段過去。

具體來看，美元指數方面，短期仍將保持強勢，可能還有進一步上行空間，但基本對應頂部區域。美聯儲緊縮預期的不確定性，疊加美強歐弱的基本面和歐央行對加息的謹慎仍將支撐美元，不排除歐元兌美元匯率破1.0。短期資本流動方面，仍將保持較高的波動性，在美國持續的加息下，中美利差收窄仍會給債券市場帶來資本外流壓力。

中國經濟基本面低點已過，在穩增長政策持續加碼下，將會逐漸恢復，但考慮到疫情頻發、地產下行和出口的壓力，中國經濟修復的斜率將會比較平緩。

中金公司研究報告認為，從市場情緒、基本面等維度看，積極的因素正在增多，這將利好人民幣匯率的穩定。

總的來說，短期內人民幣還有進一步下行壓力，但從趨勢上看，人民幣將會回歸。盡管當前整體的人民幣兌美元匯率有所貶值，但從全球貨幣體系看，匯率波動并不會改變人民幣資產的長期價值，在相信國內經濟基本面長期向好的前提下，人民幣資產在國際市場上依舊具有重要地位，而且長期是看好的，根本不必恐慌。