逼近6.9！人民幣匯率創出年內新低！會“破7”嗎？

發布時間：2022-08-30

當地時間8月26日，美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會期間發言，市場早前預期他或重申9月開始有望放緩加息步伐，但鮑威爾此番卻釋放了強硬信息，強調將維持緊縮政策直至徹底解決通脹。其表示，美聯儲將會繼續加息，并在一段時間內維持較高利率，同時承認對抗通脹會給家庭和企業帶來痛苦。

當日，美國三大股指重挫超3%，美元、美債收益率攀升。人民幣夜盤走貶，截至上周五收盤，美元/離岸人民幣報價6.8949，距6.9僅一步之遙。美元指數報108.76。短期內，強美元的動能難以減弱，人民幣近期面臨一定壓力。

近兩周，美元指數勢如破竹。上周，時隔一個多月后再度于23日突破了109的近20年新高。而從8月15日中國央行意外降息后，橫盤許久的人民幣匯率也跌破了6.8阻力位，邁向6.9關口，兩周跌幅逼近1500點。

人民幣對美元匯率會“破7”嗎？

隨著美聯儲大幅加息預期升溫，我國的外匯市場對于強美元的壓力仍在，同時由近期經濟數據出現疲軟的現象可推測，我國人民幣貶值壓力仍客觀存在。美聯儲加息，人民幣兌美元匯率會受到明顯的貶值壓力，導致國內的貨幣操作空間變小，對國內股市、房地產市場沖擊明顯。

對于我國的能源及糧食產業，因我國每年需進口數千億美元原材料及糧產，這會導致國內企業進口成本增加，增加國內通脹壓力。

某國有大行外匯交易員日前表示，貶值主要來源于降息和社融等經濟數據的影響。“離岸人民幣貶值幅度一度更大，境外貶值壓力更多是交易出來的，而境內實需更多，在人民幣貶值后，結匯的數量亦不小。”目前，外資行對于美元/人民幣的年底點位預測大都在6.7~6.95之間。

從市場角度來看，對于人民幣的持續貶值將導致人民幣資產相對預期回報率有所下降。從出口企業角度而言，就目前的匯率水平而言，人民幣貶值有利于我國的出口，一定程度上有利于結算。后續，人民幣將持續穩定，由此看來，人民幣對美元匯率“破7”的概率應該不會特別大。

強勢美元是帶動人民幣匯率下行的關鍵因素之一。王有鑫稱，美元指數走勢預計已是強弩之末，繼續大幅走高的可能性較低。美聯儲加息已到后半程，預計在9月大幅加息后，四季度加息進程將顯著放緩，幅度也將回歸到25個基點的常態化水平。

“美國經濟下行壓力逐漸增大，生產、消費、投資等經濟指標均呈下行趨勢，預計美元指數將在9月份之后逐漸從高位回落。”但王有鑫也提醒，考慮到歐元區面臨更為嚴峻的通脹和經濟衰退威脅，在避險情緒影響下，預計四季度美元指數回調幅度有限。

中信證券首席經濟學家明明認為，當前貿易順差維持高位，外商直接投資(FDI)的流入規模同比高增，因此美元指數的走勢短期內對人民幣造成了一定擾動。總體來看，2022年的國際收支處于平衡狀態，人民幣大概率仍將呈現震蕩態勢。

東方金誠首席宏觀分析師王青則認為，伴隨國內經濟修復勢頭增強，加之中國國際收支狀況有望保持順差局面，人民幣貶值預期很難有效聚集，下半年人民幣對美元匯價中樞有望保持在6.7至6.9區間。

外貿形勢決定匯率走向

今年以來，人民幣在全球貨幣中表現相對穩健。由媒體數據得知，美元指數漲幅近14%，歐元、英鎊對美元跌幅超過12%，日元對美元跌逾15%，人民幣對美元跌幅約8%，顯著小于其他貨幣。

放眼海外市場，隨著全球能源價格下降，美國通脹可能進一步回落，同時美元指數或將保持強勢，美國貨幣政策緊縮逐漸邁進后半場。

覽看海外國家的外匯動態，歐元再對美元跌破平價，市場對加息放緩的預期又開始降溫，在經濟方面，由于歐元區經濟衰退風險增加，尤其是歐元區三大經濟體德國、法國和意大利制造業下降速度明顯；除了歐元，英鎊也對美元呈下挫趨勢，據英格蘭銀行近期發報稱，英國經濟將會在第四季度陷入續一年多的衰退；日元更是疲軟無力，8月22日，美債收益率上升至136.43，同時周線將升超2%，創6月10日以來最佳單周表現。

G10貨幣的疲軟也推動美元指數走高，未來歐元、日元大概率仍然疲軟，其中歐元走軟的影響最大，其在美元指數中的占比近60%。目前，歐元對美元報0.9964，持續跌破1：1的平價，面臨嚴重能源危機的歐元區大概率陷入深度衰退。

再反觀之我國，巴克萊方面表示，未來貿易形勢仍將是主導人民幣走向的關鍵。人民幣的走勢取決于出口的變化。日前預計，第三季度美元/人民幣的點仍維持在6.9，年底可能會回到6.8。因當前內外部環境與上半年多有不同，不妨推測人民幣匯率將不會出現與上半年貶值的動態。

此外，值得關注的是，相較于歐元，人民幣對美元匯率雖亦有所承壓，但整體表現更穩健更具有韌性。Wind數據顯示，在8月11日至8月24日期間，美元指數漲幅為3.25%，同期歐元對美元匯率下跌3.21%，而在岸人民幣對美元匯率下跌1.98%，離岸人民幣對美元匯率下跌2.29%。

與歐元區相比，人民幣匯率在雙向波動的彈性和幅度加大的新常態下，背后依托的諸多積極因素將長期存在，并反映出中國經濟在穩增長、調結構、控風險、促改革各任務之間的成功實踐與有效平衡。

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